Chiński Bank Centralny obniżył stopę rezerwy obowiązkowej dla depozytów zagranicznych z 6 proc. do 4 proc. Działanie ma na celu wsparcie chińskiej waluty juana (CNY), jednak skala interwencji jest niewielka. Największe znaczenie w chińskim systemie ma poziom rezerwy dla dużych banków oraz roczna stopa LPR.
Sierpniowe działanie Banku Chin ma mały wymiar. System rezerwy obowiązkowej wymusza na bankach komercyjnych utrzymywanie określonej wielkości aktywów w banku centralnym Zwykle stanowi ona odsetek wartości depozytów klientów. W Państwie Środka system ten jest skomplikowany. Łączna wartość depozytów klientów na koniec I kwartału 2023 r. wynosiła ok 37,5 bln dolarów.
Jak działa chiński system bankowy?
Wymogi dotyczące rezerwy dla tych środków nie są jednolite. Odrębne wymogi obowiązują depozyty denominowane w juanach oraz zagraniczne.
W przypadku depozytów w chińskiej walucie skala rezerwy jest zależna od podmiotu pożyczającego pieniądze. Duże państwowe banki, średnie podmioty oraz regionalne banki mają inne stawki rezerwy obowiązkowej. Wynoszą one kolejno 10,75 proc., 7,25 proc. oraz 5,0 proc.
Równolegle w systemie występuje odrębny wymóg dla depozytów zagranicznych. To właśnie ten pomocniczy instrument wykorzystał obecnie Bank Chin dla ratowania juana. To działanie dotyczy jednak znacznie mniejszej puli depozytów.
Reuters wskazuje, że w lipcu ich wartość sięgała 822 mld dolarów, a środki uwolnione z obniżenia stawki rezerw wyniosły 16 mld dolarów. Dane SAFE wskazują, że wartość depozytów walutowych malała w ostatnich latach.
Juan zyska, kiedy stawka będzie poluzowana dla dużych banków
Faktycznym impulsem będzie obniżenie stawki rezerwy obowiązkowej dla dużych banków. Wykorzystanie tego instrumentu sprzyja odbiciu akcji kredytowej, często też pomaga obniżyć końcowe oprocentowanie depozytów bez zmian stopy procentowej.
Administracja Chin wykonała taki ruch w marcu – wielkość stawek została obniżona o 0,25 pkt. proc. dla większości podmiotów. Analitycy ankietowani przez Reuters wskazują, że taki ruch uwolnił aktywa o wartości ok. 72 mld dolarów.
Prawdopodobne są dalsze cięcia po wakacjach, chociaż takie ruchy zazwyczaj zaskakują rynki. Wysokość stóp rezerwy obowiązkowej jest dużo wyższa niż w gospodarkach rozwiniętych. Przykładowo w strefie euro wynosi ona 1 proc., w USA efektywnie nie obowiązuje (0 proc.).
Chiny ostrożnie podchodzą do obniżek stóp procentowych. Głównym instrumentem są stopy LPR (loan prime rate), które stanowią benchmark dla rocznych i pięcioletnich pożyczek. Ludowy Bank Chin obniżył pierwszą stopę w lipcu o 0,1 pkt. proc. z 3,55 proc. do 3,45 proc.
Bądź na bieżąco z najważniejszymi informacjami subskrybując nasz codzienny newsletter 300Sekund! Obserwuj nas również w Wiadomościach Google.
Kontynuacja luzowania jest niepewna. Warto zwrócić uwagę, że odgrywają one inną rolę niż krótkoterminowe stopy Fed czy EBC. Faktycznie porównywalne wobec nich są niższe stopy procentowe z tzw. Standing Lending Facility.
W ramach tego narzędzia funkcjonują trzy stopy ON (2,65 proc.), 7-dniowa (2,80 proc.) oraz miesięczna (3,15 proc.). Wolumen takich operacji jest jednak bardzo mały – często nie przekracza 1 mld dolarów miesięcznie.
Banki komercyjne zdecydowanie częściej korzystają z Medium Term Lending Facility (MLF), czyli rocznych operacji. W tym przypadku zmiany stopy procentowej mogą różnić się od stopy LPR.
Chiny mogą rozpocząć operacje niekonwencjonalne. Już obecnie Ludowy Bank Chin wykorzystuje tzw. Pledged Supplementary Lending (PSL) – program preferencyjnych pożyczek dla 3 banków: China Development Bank, the Export-Import Bank of China oraz Agricultural Development Bank of China.
Ma on na celu zapewnić finansowanie kolejnym projektom rozwojowym. Analitycy wskazują, że władze Chin mogą rozważyć wprowadzenie programu luzowania ilościowego – podobnie jak Fed czy EBC.
Czytaj także:
- Kolejna zła wiadomość z Chin: eksport na minusie. Władze w Pekinie pod coraz większą presją
- Chińska deflacja wpłynie na Europę. Ceny towarów nie będą rosły tak szybko
- Chiny wspierają rosyjskie banki. Ale nie za darmo: juan wypiera dolara i euro w handlu z Rosją
- BRICS odchodzi od dolara. Która z walut najbardziej na tym skorzysta?