Inflacja konsumencka w Polsce wyniosła w grudniu 2025 r. 2,4 proc. w ujęciu rocznym – podał Główny Urząd Statystyczny. To odczyt zgodny zarówno z szybkim szacunkiem GUS, jak i z konsensusem rynkowym. W porównaniu z listopadem ceny towarów i usług pozostały bez zmian.
Grudniowy wynik oznacza spadek inflacji z 2,5 proc. rok do roku w listopadzie i jednocześnie najniższy poziom wskaźnika CPI od kwietnia 2024 r. W całym 2025 r. ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły średnio o 3,6 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim.
Usługi wciąż droższe niż towary
Z danych GUS wynika, że w grudniu ceny usług były o 5,2 proc. wyższe niż rok wcześniej, natomiast ceny towarów wzrosły o 1,3 proc. w skali roku. W ujęciu miesięcznym usługi podrożały o 0,2 proc., a ceny towarów spadły o 0,1 proc. To w efekcie dało zerową zmianę wskaźnika CPI miesiąc do miesiąca.
Największy dodatni wpływ na miesięczny wskaźnik cen miały wyższe ceny w kategoriach: użytkowanie mieszkania i nośniki energii, zdrowie, restauracje i hotele oraz napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe. Każda z tych grup podniosła wskaźnik CPI o około 0,01-0,03 pkt proc.
Z kolei w dół wskaźnik ciągnęły przede wszystkim tańsza odzież i obuwie, których ceny spadły o 1,7 proc. w skali miesiąca. Negatywny wpływ miały także niższe ceny w łączności, rekreacji i kulturze oraz w transporcie.
Co drożało najmocniej, a co taniało
W ujęciu rocznym najszybciej rosły ceny napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych – o 7,9 proc. rok do roku. Wyraźnie droższe były także usługi związane z edukacją (6,1 proc.), restauracjami i hotelami (5,2 proc.) oraz zdrowiem (4,7 proc.).
Po stronie spadków znalazły się m.in. transport, którego ceny były o 3,2 proc. niższe niż rok wcześniej, a także odzież i obuwie (-2,2 proc.) oraz wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego (-1,4 proc.).
Presja inflacyjna słabnie
Ekonomiści Credit Agricole zwracają uwagę, że finalne dane potwierdziły wcześniejsze sygnały wygasania presji inflacyjnej. Do spadku inflacji w grudniu przyczyniła się przede wszystkim niższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych. W listopadzie wynosiła 2,7 proc. w ujęciu rocznym, a w grudniu obniżyła się do 2,4 proc.
„Zmniejszenie tempa wzrostu cen w tej kategorii było efektem m.in. niższej dynamiki cen masła (-11,6 proc. rok do roku w grudniu wobec -4,4 proc. w listopadzie) wynikającej z silnego wzrostu podaży mleka wśród głównych światowych eksporterów produktów mlecznych” – wskazują analitycy Credit Agricole.
Dodatkowym czynnikiem dezinflacyjnym była niższa dynamika cen paliw, które w grudniu były o 3,1 proc. tańsze niż rok wcześniej. Przeciwny wpływ miała natomiast inflacja bazowa, która – według szacunków banku – wzrosła do 2,8 proc. rok do roku z 2,7 proc. w listopadzie.
Inflacja bazowa i perspektywy na 2026 rok
Ekonomiści zwracają uwagę, że ceny bazowe wzrosły w grudniu jedynie o 0,1 proc. w skali miesiąca, co jest zgodne z typowym wzorcem sezonowym. Ich zdaniem świadczy to o dalszym osłabianiu presji inflacyjnej w gospodarce.
W strukturze inflacji istotny jest również fakt, że dynamika cen usług spada już szósty miesiąc z rzędu. Tempo wzrostu cen usług nadal jest wyraźnie wyższe niż w przypadku towarów. Jednak jego stopniowe obniżanie – w połączeniu ze spadkiem inflacji bazowej – sygnalizuje normalizację sytuacji cenowej.
„Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach inflacja ogółem będzie kształtować się w pobliżu celu inflacyjnego. W IV kw. 2026 r. inflacja przyspieszy do 3,3 proc., co wynikać będzie z efektów niskiej bazy dla cen żywności i paliw. Ze względu na prognozowaną przez nas perspektywę przejściowego spadku inflacji poniżej celu inflacyjnego w I kw. 2026 r. (lokalne minimum równe 2,1 proc. w lutym) podtrzymujemy nasz scenariusz, zgodnie z którym RPP dokona jeszcze jednej obniżki stóp procentowych o 25pb w marcu 2026 r.” – prognozuje Credit Agricole.
Analitycy Credit Agricole podkreślają jednocześnie, że opublikowane dane o inflacji są neutralne dla notowań złotego oraz rentowności polskich obligacji.