Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem polityki pieniężnej pozostaje stabilizacja stóp procentowych do końca tego roku, ocenił Cezary Kochalski, członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) w rozmowie z ISBnews.
Według niego dyskusja o obniżkach stóp procentowych prawdopodobnie rozpocznie się w marcu 2025 roku, w warunkach, gdy Rada będzie miała do dyspozycji tzw. projekcję marcową, z której musiałby wyłaniać się obraz trwałego okiełznania inflacji bazowej.
Obniżki tylko jeżeli załamie się koniunktura
Jednocześnie członek Rady nie wykluczył kategorycznie dyskusji o obniżkach stóp procentowych pod koniec tego roku, ale przypisuje temu scenariuszowi niskie prawdopodobieństwo. Mógłby się on zrealizować tylko w przypadku istotnego załamania koniunktury.
– Jeżeli okazałoby się, że w związku ze znoszeniem działań osłonowych zmniejsza się konsumpcja, gospodarstwa domowe będą miały mniej środków do dyspozycji, siła nabywcza się obniży, jeśli nastąpiłoby jakieś istotne pogorszenie koniunktury w kraju, to można byłoby dyskutować o ewentualności obniżek stóp – ocenił Kochalski.
Według niego dodatkowym argumentem za dyskusją o obniżkach stóp na koniec br. mogłoby być pogorszenie nieco słabszej obecnie rentowności firm.
– Nie mam zastrzeżeń co do płynności finansowej firm, z kolei rentowność jest trochę słabsza, aczkolwiek generalnie dodatnia. Per saldo kondycja firm jest dobra. Gdyby kondycja finansowa firm się chwiała, to kanał oddziaływania mógłby zadziałać poprzez obniżkę stóp. Będę się rentowności i płynności finansowej przedsiębiorstw przyglądał – wyjaśnił członek RPP.
Gospodarka przyspiesza
Dodał jednocześnie, że marcowa projekcja Narodowego Banku Polskiego (NBP) nie dostarczyła mu argumentów do dyskusji o możliwości przeprowadzenia obniżek stóp procentowych w II drugiej połowie tego roku, tym bardziej, że gospodarka przyspiesza.
– Spodziewam się, że w tym roku gospodarka przyspieszy do ponad 3 proc. rok do roku i jeszcze silniej w przyszłym. W związku z tym nie dostrzegam obecnie wystarczających argumentów, w kontekście trwałego zapewnienia stabilności cen, do dyskusji o obniżkach stóp. O ile przy ostatnich zmianach wielkości stóp, we wrześniu, nie mieliśmy jeszcze pewności czy przypadkiem nie wystąpi recesja – ostatecznie jej nie mieliśmy – to teraz zakładamy przyzwoity wzrost, przy inflacji w celu dopiero za kilka kwartałów i do tego przy ciągle dość wysokiej inflacji bazowej – wyjaśnił Kochalski.
Chcesz być na bieżąco? Subskrybuj 300Sekund, nasz codzienny newsletter!
Jego zdaniem trudno dzisiaj powiedzieć, jaka mogłaby być skala ewentualnych obniżek stóp od marca 2025 r.
– Musielibyśmy mieć pełne przekonanie, że zapoczątkowanie ewentualnej sekwencji decyzji obniżających stopy służyć będzie realizacji celów NBP zgodnie z „Założeniami polityki pieniężnej” – stwierdził Kochalski.
RPP postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie w marcu br. Od listopada ub.r. RPP utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie po tym, jak w październiku obniżyła je o 25 punktów bazowych – w przypadku głównej stopy referencyjnej: do 5,75 proc. We wrześniu zdecydowała się na pierwszą obniżkę stóp – o 75 punktów procentowych do 6 proc. w przypadku stopy referencyjnej.
To też może Cię zainteresować:
- EBC: Stopy procentowe bez zmian. Celem jest powrót inflacji do poziomu 2%
- Stopy procentowe w Europie. Tak wypada Polska na tle innych krajów
- Polacy zainteresowani złotem, ale w tym roku kupili go mniej. To przez stopy procentowe
- Turcja szósty raz z rzędu podnosi stopy procentowe. Tak walczy z 60-procentową inflacją