W poniedziałek 8 września upadł francuski rząd premiera Bayrou, który nie uzyskał wotum zaufania. Eksperci Allianz Trade tłumaczą, jak to wpłynie na sytuację gospodarczą Francji i czy firmy eksportujące towary nad Sekwanę powinny się obawiać.
Gospodarka Francji zmaga się z polityczną niepewnością i osłabionym budżetem. Prognozy wskazują na możliwość umiarkowanego ożywienia w 2026 roku. Allianz Trade szacuje, że wzrost PKB wyniesie 0,6 proc. w 2025 r. W kolejnym roku dynamika wzrostu przyspieszy do 1,1 proc., głównie dzięki poprawie konsumpcji wewnętrznej. Wpłynie na to też odbicie gospodarcze w Niemczech oraz stopniowa normalizacja oszczędności gospodarstw domowych. Ożywienie ma być jednak umiarkowane i obarczone znacznym ryzykiem.
Polityczne turbulencje nie pomagają francuskiej gospodarce
W ostatnich kwartałach francuski PKB rósł powoli – ograniczał go słaby popyt krajowy i eksportowy. W ciągu roku niepewność polityczna i wyższe koszty finansowania obniżyły wzrost gospodarczy o 0,2 punktu proc. i zwiększyły deficyt budżetowy o 4 mld euro. Dodatkowym ciosem okazała się wojna handlowa z USA i podwyższenie ceł amerykańskich. To spowoduje spadek francuskiego eksportu o 5 mld euro.
Inwestycje firm nad Sekwaną kurczą się już czwarty kwartał z rzędu, a ich marże spadły o 1,4 pkt proc. od szczytu w 2024 r. Gospodarstwa domowe ograniczają konsumpcję i zwiększają oszczędności, co również hamuje wzrost.
Według analizy, aby ustabilizować stosunek długu publicznego do PKB bez konsolidacji fiskalnej, Francja musiałaby osiągnąć tempo wzrostu 2,3-2,4 proc. Ale taki scenariusz jest mało prawdopodobny. Kraj zmaga się obecnie z wysokimi kosztami obsługi zadłużenia – w 2026 roku mają one sięgnąć 77 mld euro, co stanowi 2,5 proc. PKB i oznacza dalsze obciążenie finansów publicznych.
Allianz Trade przewiduje scenariusze budżetowe
Upadek rządu Bayrou oznacza, że do końca roku najpewniejszym scenariuszem pozostaje przyjęcie budżetu w ograniczonej formie. Allianz Trade szacuje, że obejmie on konsolidację fiskalną na poziomie 20 mld euro, czyli połowę planu Bayrou. W konsekwencji deficyt ma wynieść około 5 proc. PKB w 2026 roku, a dług publiczny wzrośnie do 119 proc. PKB. Prognozy wskazują także na wzrost kosztów odsetkowych, które będą stopniowo ograniczać pole manewru fiskalnego.
Allianz Trade wskazuje, że możliwy jest także scenariusz przyjęcia specjalnej ustawy budżetowej, co skutkowałoby wzrostem spreadów francuskich obligacji do 90-100 pb i utrzymaniem wzrostu PKB na poziomie ok. 1 proc.
Najgorszym scenariuszem dla Francji byłyby przedterminowe wybory, których prawdopodobieństwo oceniono na 15 proc. Mogłyby one doprowadzić do dalszego spadku wzrostu gospodarczego (do 0,6 proc.), zwiększenia kosztów finansowania oraz wzrostu niepewności wśród inwestorów.
Allianz Trade zwraca uwagę, że w przypadku silniejszego kryzysu Europejski Bank Centralny mógłby spowolnić lub wstrzymać program zacieśniania ilościowego, a nawet uruchomić instrument ochrony transmisji, który pozwoliłby ustabilizować sytuację na rynku obligacji.
Szansa dla polskich eksporterów
Choć krótkoterminowe ryzyka są wysokie, według prognoz na 2026 r. gospodarka Francji ma poprawić swoją sytuację. Ożywienie może wynikać ze zmniejszenia niepewności handlowej, odbicia w Niemczech, słabego, ale jednak wzrostu w budownictwie i większej skłonności gospodarstw domowych do konsumpcji. Według Allianz Trade dla eksporterów, mimo turbulencji politycznych, Francja wciąż jest perspektywicznym rynkiem.
Przeczytaj również:
- Sprawy frankowe tracą impet. W sądach widać dwucyfrowy spadek liczby pozwów
- Biedronka na celowniku UOKiK. Chodzi o ceny i niejasne promocje
- Wykluczenie transportowe dotyka co szóstego dziecka. To realnie ogranicza ich możliwości
- Złoto znów bije rekordy. Cena przekroczyła 3600 dolarów za uncję i 13 tys. zł w Polsce
