Europejski Bank Centralny (EBC) na wrześniowym posiedzeniu pozostawił stopy procentowe bez zmian – główna stopa wynosi nadal 2,15 proc. Decyzja zapadła jednogłośnie, a komunikat oraz konferencja prezeski Christine Lagarde nie przyniosły nowych sygnałów dotyczących przyszłej polityki monetarnej. Dlatego ekonomiści mBanku są przekonani, że EBC zakończył cykl obniżek stóp procentowych.
Stabilne stopy i zakończony proces dezinflacji
Lagarde potwierdziła, że proces dezinflacji został zakończony, a EBC znajduje się we właściwym miejscu, jeśli chodzi o stopy procentowe i przewidywaną ścieżkę inflacji.
Dotąd ryzyka dla perspektywy gospodarczej przechylały się w negatywną stronę. Jednak po wrześniowym posiedzeniu oceniono je jako zbalansowane. Według prezes EBC wynika to częściowo z nowych umów handlowych USA z różnymi państwami. To oznacza, że zniknęła presja do kontynuacji obniżek.
Francuskie obligacje i mechanizm TPI
Sytuacja polityczna we Francji sprawiła, że wzrosła rentowność krajowych obligacji skarbowych. W związku z tym pojawiły się pytania, czy EBC zaangażuje się na rynku dłużnym poprzez mechanizm TPI (Transmission Protection Instrument).
Ekonomiści mBanku zauważają, że zdaniem Legarde do tej pory nie było żadnych sygnałów sugerujących, że francuski rynek obligacji nie działa poprawnie. Dlatego nie ma potrzeby, by EBC interweniował.
Projekcja makroekonomiczna
Według mBanku nowa projekcja gospodarcza nie przyniosła dużych zaskoczeń. Prognozę wzrostu PKB na 2025 r. podniesiono z 0,9 do 1,2 proc., głównie dzięki dobrym wynikom w pierwszym kwartale (0,5 proc. w skali kwartalnej). Wiązało się to z zawirowaniami dotyczącymi wejścia w życie amerykańskich ceł. W kolejnych latach ścieżka PKB pokrywa się z wcześniejszymi prognozami.
W przypadku inflacji zmiany miały charakter kosmetyczny. Wskaźnik HICP pozostaje blisko celu, a prognozy inflacji bazowej nie uległy korekcie. mBank przypomina, że niektórzy członkowie EBC sygnalizowali jednak wyższe ryzyka inflacyjne.
Źródła bliskie EBC wskazują, że nie są potrzebne dalsze obniżki stóp, by utrzymać inflację w pobliżu celu, mimo że projekcja pokazuje jej nieco niższy poziom.
„O ile gospodarka strefy euro nie doświadczy kolejnego dużego szoku, koszt pieniądza nie powinien ulec zmianie w najbliższym czasie. Nie pozostaje nam nic innego jak zgodzić się z tymi stwierdzeniami i podtrzymać naszą prognozę braku jakichkolwiek zmian na stopach w dającej się przewidzieć przyszłości” – podsumowują ekonomiści mBanku.
Polecamy również:
- Kryzys polityczny we Francji może się odbić na gospodarce
- Polska wciąż w czołówce wzrostu PKB, ale banki są za małe, by nadążyć za gospodarką
- Rośnie crowdfunding, model subskrypcji idzie w odstawkę. Jak pomagają Polacy?
- „Cyberbezpieczny Rząd”: prawie 260 mln zł trafi do państwowych urzędów
